市值红黑榜

趁着牛市的风口，东方财富(300059)总市值一举突破千亿关口，成为A股当之无愧的互联网券商“一哥”。

去年底东方财富市值才有660亿元，今年市值最高时增长超八成。截至4月24日，市值增长也超过50%。虽然券商板块这半年也在大涨，但市值涨幅未能与东方财富媲美。东财市值于昨日跌破1000亿元。不少投资者仍有疑问：“盈利不到10亿，市值超过1000亿，值么？”

证券业务与基金销售成为核心利润

2009年至2010年间，国内三大软件商东方财富、同花顺、大智慧登录A股。经过近10年的发展，三大软件商在业务发展、市值规模都发生了巨大的变化。

东方财富：

东方财富凭借以“东方财富网”为核心的流量体系，逐步转型综合金融服务平台。目前已经形成以金融电子商务、证券零售为核心，以小贷、期货、保理等多元金融为辅助的发展模式。东方财富业绩增长快速，尤其是在去年大熊市背景下业绩逆势增长。

同花顺：

与东方财富同类型的同花顺在今年市值增长170%。即便如此，其市值554亿元，只有东方财富的一半。同花顺成立和上市时间都比东方财富早，但是后续发展落后。同花顺坚持技术路线，深耕证券交易软件技术创新，其年报也显示公司在加大研发投入。

不过，市值跳涨，同花顺股东争着减持，以便买个好价钱，这对股市以后的市值造成压制。

大智慧：

三大软件商中发展最差的要数大智慧(601519)。不过，今年其市值增长却是最高的，达197%。

根据交易所的问询函，大智慧自上市第二年以来费用一直居高不下，2018年大智慧全年营收规模不足东方财富的20%，但销售费用与营收规模的比率却是后者近两倍。

在国内，东方财富并不是最早成立的互联网券商，却是做得最好的那一个。能做到今天的千亿规模，两大因素功不可没：一个是股吧，另一个是基金销售。股吧链接人气，基金销售将用户转为客户。而金融电子商务业务和证券业务是东方财富的核心利润增长点。

东方财富模式：用户为王，牌照为盾

东方财富董事长其实昨日强调，“在互联网领域流量为王，只有数据积累到一定程度才能进一步发展科技，而流量的获取方式是提供能够增加客户黏性的场景。未来，东方财富也可以利用这种流量优势服务基金公司。”

“用户为王，牌照为盾。”新时代计算机分析师田杰华对南都记者分析称。“投资者对于东方财富的证券牌照和公募牌照其实给予了估值溢价。”广州一位私募基金经理吴国平表示。投资者甚至期望公司会否拿到更多的牌照。在今年投资者网络大会上，已经有投资者在询问，公司有设立或参股银行和保险公司的计划？

“东方财富管理层非常有进取心！上市以来公司有明晰的发展规划！”上海一家小型私募基金公司总经理天飞(化名)在上周末对南都记者表示，“跟三家同期上市的软件商相比，公司已经收了券商公司，并成为业绩贡献的大头。公司还组建了公募基金业务，并且布局公募、小贷、征信、私募平台等多元金融领域。综合金融生态圈发展可以预期，其实这也正是市场给予高估值的主要原因之一。”

股民：

关注度颇高10 0倍P E是博傻？

对于认可东方财富的投资者，1000亿也许只是估值提升的开始。而不认可的投资者则认为，110倍以上的市盈率无疑是“博傻”。整个市场市值超过1000亿的股票，很少有市盈率高于100倍的。

市值千亿之争，令东方财富人气大旺。截至昨日，从东方财富网的股吧频道看，关注东方财富股吧的股民数量，是关注中国平安吧股民的3 .36倍。与此同时，东方财富股吧的股民关注数量是大智慧吧、同花顺吧的10倍。而东方财富吧的昨日浏览排名为27名。

纵观多个股吧的交流话题，东方财富的市值、主业优势、主力动向和涨跌展望是最热门的话题。股民经常会拿东方财富和其他券商的软件相比。有股民坦言，“东方财富软件做得确实非常棒，券商稳拿第一，所以我看好后期投资回报”。

机构：不少机构趁高减仓

东方财富的机构持股占比在近三年不断提升。2016年底持仓占流通市值18 .54%，2017年底则达到19 .6%，而在2018年底则达到25.28%。

去年底，包括保险和公募基金共620只产品持有东方财富，有549只基金增持该股。2019年基金披露的一季报中，东方财富出现在基金十大重仓股的次数少了。统计显示，254只公募基金持有该股。其中，157只基金共增持了8000万股；而80只基金共减持了6500万股。从这个迹象来看，有不少基金趁着股价暴涨减仓。

上海一家小型私募基金公司总经理天飞称，“目前，按照业务分布法，公司合理的市值不会超过500亿元。现在市场给东方财富这么高估值，是因为市场认为公司后面还会做很多的事情，比如参股银行、保险等。如果政策放开，东方财富会成为全牌照的公司。”

“现在不建议大家大规模建仓，目前的估值确实很贵。合理的估值应该在目前的状态下打一些折扣。如果投资者对该股持有信心，而且已经持有了，还可以再继续持有。”天飞称。

采写：南都记者周亮 梁小婵