本报记者 谭楚丹 深圳报道

五一小长假后，A股如何开局备受关注。

经历一季度猛烈上攻后，沪指4月冲高至3288点后大幅回调，如今考验3000点大关。制约因素频频出现：流动性预期改变、部分上市公司业绩爆雷、北上资金大规模流出。

假期前后，多空消息陆续释放，PMI数据表现不佳、海外美联储决定维持利率不变。上述种种因子影响A股五月走势。

有机构投资者以及券商分析师展望称，5月，A股将表现震荡，调整为主，应注意避险。

不过，他们表示，不用过度悲观，目前不具备大幅下调的基础，主要因为 MSCI将在本月上调A股权重、中美贸易谈判将迎新进展，科创板或将推出。

多空因素扰动

4月30日，中国国家统计局发布数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.4个百分点。

渤海证券分析师宋亦威5日表示，0.4个百分点的回落幅度略超季节性，或指向经济复苏态势尚不稳固，故而积极财政政策还将持续发力以呵护总需求。

宏观经济数据小幅回落，微观角度并不乐观，企业经营增速数据继续下降。

据广发证券统计，收入增速双双回落：上市公司2018年年报收入增速下行至11.6%，2019年一季报进一步回落至11.0%。

一边是国内PMI数据以及上市公司业绩数据的下滑，另一边则是海外市场的上涨。

五一假期，美联储发布4月FOMC议息会议结果，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合市场预期；美国就业数据超预期。纳指与标普再创新高；港股恒生指数攻上30000点。这对A股而言无疑是正面因子。

投资大佬也紧盯中国市场。一年一度的伯克希尔股东大会上，巴菲特谈到中国投资机会时表示，“中国是个大市场，我们喜欢大市场”。他提到，伯克希尔已经在中国做了很多，但没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。

中旬是最佳买点？

“4月出现大调整主要有三方面因素。第一流动性预期发生改变，降准可能性大幅下降；第二估值已经得到合理修复，再上攻就比较困难，基本面不能支撑；第三是各类机构投资者落袋为安和降低仓位的诉求较大。” 上海一名私募基金合伙人5日表示。

安信证券策略团队同日表示，当前阶段市场的整体基调是休整。

“由于五一节前A股市场缩量盘整，市场在调整后存在一定的避险和观望情绪，五一假期没有出现显著利空信息，全球主要股市表现较好，市场在节后可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但在外部环境没有出现显著超预期利好前提下，这个阶段整体不宜冒进，未来一轮行情发动的引擎可能来自改革预期驱动，这留待未来观察。”上述团队称。

5日，深圳一名私募基金合伙人谈到，调整是合预期的。“市场不能是快牛，所以调整会有，但目前大盘位置我觉得无需担忧，下跌空间有限。”

一家上市券商的分析师当日则表示，目前A股处于调整阶段，且没有调整到位。“其实市场最大的担忧在于企业盈利数据的修复程度。但在减税降费的背景下，可能已经出现修复了。”

也有券商看好A股表现。

中信证券策略团队认为，基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。

中信建投策略团队也表示，牛市回头值千金，业绩估值显优势。货币政策边际收紧已经被市场充分反映，市场回调之后将形成盈利驱动的慢牛行情。

好消息是，在5月中旬后，外资有望重新恢复稳定流入的状态。MSCI计划5月将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提升至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。中金公司预计，本次将有约200亿-300亿人民币的资金在五月底左右进入市场。