7月23日，教育培训股遭遇“黑色星期五”。

至港股收盘，新东方-S（9901.HK）股价30.2港元，暴跌40.61%，新东方在线（1797.hk）跌28.07%，思考乐教育（1769.hk）跌28.53%，卓越教育集团（3978.hk）跌21.48%。

美股方面，新东方（EDU）跌43.75%至3.6美元，好未来（TAL）跌43.96%至11.5美元，高途（GOTU）跌47.39%至5.04美元。

到底发生了什么事儿？ 经过2020年过度融资泡沫，以及2021年监管层罚款整治，在线教育已从疫情期间的爆发式增长转向下滑式发展，随着“暑期托管”服务落地，在线教育行业还能保住“饭碗”吗？

有教培机构老师称：正在转型求生

“今年暑假不好过。”在广州某校外培训龙头机构工作的黄宇（化名）告诉记者，自从今年监管层罚款整治之后，在线教育机构的寒冬似乎也来临，“许多学科的续班率为0，有小道消息说要开始裁员。”黄宇表示，原本应该是大忙特忙的暑假，现在充满紧张的气氛：“不知道会不会有进一步的政策出来，我们现在授课也做两手准备，一方面顾着线下的暑期课，一方面要忙着录上课视频，万一之后不能开展线下课了，那我们以后可能是开始卖网课。”

黄宇告诉记者，自己所在的教育机构暑假课分好几期，七月初就开始第一期的暑期课：“今年暑期课开始的格外早，现在就是能上一期是一期，谁知道之后还能不能上。”他坦言，目前不少老师已主动离职，还在岗位的“我们都很迷茫，有人调侃不如集体抱团去考研。”

“上完暑假课，回家还要忙着录课，经常加班到凌晨一点多。”他表示，“工资基本都是拿加班换的”，如今除了上课还要录课，留给自己休息的时间越来越少。

前不久，教育部发布《教育部办公厅关于支持探索开展暑期托管服务的通知》，暑假托管服务的落地，也对校外教育机构带来了不小的打击。“孩子家长选择在校托管的话，那我们的续班率又要下滑。”他告诉记者，自己所在的校区今年已经不再招收新老师：“这个片区的生源就这么多，再过来新老师也没有学生可教了。”

机构下调目标价，有资本清仓离场

此次在线教育港股集体大跌，业内认为或许与网传的一份《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》有关。网传文件提到，要将现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构；对原备案的线上学科类培训机构改为审批制；学科类培训机构一律不得上市融资、严禁资本化运作；严格控制资本过度涌入培训机构；坚持校外培训公益属性等。虽然该文件的真实性尚未得到证实。但业内人士担忧：“如果文件是真的，那对校外机构的打击很大。”

事实上，监管部门对于校外培训机构的规范化整治一直在进行。今年5月21日，审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。6月，教育部成立校外教育培训监管司，其职责包括拟订校外教育培训规范管理政策、组织实施校外教育培训综合治理等，对于教培机构的规范化管理在持续进行。有机构预计“双减”政策后续将成文发布。此次教培行业的规范管理严格程度史无前例。

中金公司今日发布研报称，由于政策具体实施力度不确定性较大，根据五种不同监管力度的场景假设进行估值测算。同时机构选择较为悲观的监管场景假设4 (禁止周末1天及寒暑假)作为基准假设，对教培上市公司进行收入利润影响测算和目标价调整，下调新东方目标价53%至9.2美元，下调好未来目标价67%至29美元，下调新东方在线目标价70%至12.2港元。

现有券商机构下调教培机构的目标价，有资本已早一步清仓离场。记者留意到，今年5月，高瓴资本披露2021Q1持仓报告，报告显示高瓴资本在今年一季度清仓了好未来的全部股份。2014Q4，高瓴资本便建仓持有好未来，买入均价在31美元左右。2019年初，高瓴资本参与好未来5亿美金的定增。在2019年底，好未来为高瓴资本第四大持仓股。

“我们现在的口号是撑过这个暑假。”黄宇向记者表示。

奥一新闻记者 张洁莹