去年8月13日，成立仅两年半的贝壳找房在大洋彼岸敲响上市的钟声。

作为“居住服务平台第一股”，创始人兼董事长左晖表现得极为低调：“我一直不觉得贝壳模式完全跑通了，我们可能完成了‘从0到1’，算是活下来了。”

时隔一年，贝壳找房活得更好了吗？或许能从今日发布的2021年第二季度及上半年财报中找到答案。据财报内容，贝壳2021年上半年营业收入达449亿元 (人民币，下同)，同比增长达64.6%；调整后净利润为31.40亿元。

从三年亏损31亿，到半年赚回31亿，贝壳找房看似实现了逆风翻盘，但股市却未给这份成绩单盖章认定。目前，贝壳最新股价为19.88美元/股，相较鼎盛时期的79.40美元/股，跌去七成不止。

股价崩盘

顶着无数光环登陆美股的贝壳找房，上市之后股价接连攀升，2020年11月16日，贝壳找房股价一度冲高至79.4美元，总市值冲破900亿美元大关，折合人民币超过6000亿元。

这是属于贝壳找房的“黄金时代”，万科、碧桂园、恒大三家巨头房企的市值总和才能堪堪与其比肩。但这阵荣光并不持久。2021年开年后，贝壳找房在波动中持续下跌，7月26日更是几遇崩盘，单日股价跌去27.69%，股价变成二字开头，8月5日变一字开头，目前市值相比巅峰时期已蒸发600多亿美元。

与地产股类似，贝壳找房震荡也与政策密切相关。

2021年以来，房地产调控政策密集发布，多城接连出台楼市新政。作为居住服务商，在一定程度上，贝壳找房与地产“同命运共呼吸”。7月23日，住房和城乡建设部等8部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，明确要因城施策，重点整治房地产开发、房屋买卖、住房租赁、物业服务四方面问题。力争3年左右时间，实现房地产市场秩序明显好转。当日，贝壳找房股价跌近11%。

图源住建部官网

政策调控下，多城一二手房市场降温明显，这对以二手房、新房业务为主要营收渠道的贝壳找房自然影响不小。据半年报，贝壳找房2021年第二季度的毛利润为53亿元（合8亿美元），而2020年同期为66亿元，毛利率同比下降20.4%。

对此，贝壳找房在解释中罗列了一个原因：“2021年第二季度，现有房屋销售市场受到一系列市场降温措施的影响，导致现有房屋交易收入对净收入的贡献相对较低，低于2020年同期。”

持续扩张

市场降温，但贝壳扩张的步伐并未停止。半年报显示，截至2021年6月30日，贝壳连接门店达52868家，连接经纪人达548600人，相较2021年一季度末，分别增加门店4152家、增加经纪人2.3万人，较一年前分别增长25.1%、20.3%。

与门店、经纪人数量高涨相对应的现象是，贝壳找房的营业成本也在同比增加。据财报数据，2021年第二季度的收入总成本从2020年同期的136亿元增至188亿元，同比增长了38.6%。

具体来看，2021年第二季度，公司门店成本较2020年同期7亿元增加31.2%，涨至9亿元；二季度的销售和营销费用为12.41亿元，而2020年同期为7.88亿元，对此，贝壳解释，主要是由于网上和线下广告和品牌活动的增加，以及员工人数的增加。

烧钱奔跑的贝壳，也确实取得了一定的成绩。2021年第二季度，贝壳移动端月均活跃用户(MAU)达5211万，同比增长33.5%。

用户持续增长，质疑也随之而来。此前，贝壳找房曾因上调中介费被指有“垄断市场的嫌疑”，市场口碑一度下滑，与高涨的业绩相对而立。在黑猫投诉上，贝壳找房的投诉量多达843条，而曾暴雷的韦博英语投诉量为399条。微博、知乎等社交平台也能搜索出不少吐槽贝壳找房的帖子。

奥一新闻 见习记者 林少娟